Türkiye'nin orta ve uzun dönem tahvillerinde ralli
(Bloomberg) -- Yavaşlayan enflasyon ve hafifleyen politika beklentileri, Türkiye'nin tahvil piyasalarına yoğun yatırım akışını çekerek uzun vadeli borçlanmayı neredeyse iki yılın en iyi aylık performansına doğru götürüyor.
Beş yıl vadeli TL cinsinden devlet tahvillerinin getirileri Ocak ayında 297 baz puan düşerken, 10 yıllık borçlanma maliyetleri 227 baz puan ile Mayıs 2023'ten bu yana en büyük düşüşü kaydetti. İki yıllık tahvillerdeki yükseliş, getirilerin 256 baz puan düşmesiyle geçen Mayıs ayından bu yana görülen en büyük yükseliş oldu.
Enflasyonun kademeli olarak düşmeye başlamasıyla neredeyse iki yıllık bir aradan sonra Aralık ayında gevşeme döngüsünü başlatan Türkiye Merkez Bankası şimdi iki ay üst üste faiz indirdi. Bloomberg'in merkez bankası verilerine dayanarak yaptığı hesaplamalara göre, bu durum bu yılın başından beri piyasaya 2 milyar dolardan fazla para pompalayan yabancılar da dahil olmak üzere daha fazla yatırımcıyı cezbediyor.
Girişler, birçoğu yakın zamana kadar döviz ürünlerini veya değişken faizli borç gibi niş enstrümanları tercih eden yatırımcıların duruşunda bir değişime işaret ediyor.
Abrdn Investments, üç yıldan uzun bir süredir ilk kez sabit faizli lira borcu satın alarak yükselişe geçen yabancı fonlar arasında yer alıyor. Bu hamleyi Aralık ayında, Merkez Bankası faiz oranlarını düşürmeden hemen önce yaptı. Ninety One Plc gibi diğer fonlar ise daha uzun vadeli borçlanmaya yönelerek daha uzun yıllar boyunca yüksek getiri elde etmeyi hedefliyor.
Türkiye'nin ağırlığı, JPMorgan Chase & Co'nun yerel para birimi cinsinden borçlanmayı ölçen GBI-EM Küresel Çeşitlendirilmiş Endeksi'nde de artacak. Bu değişiklik 31 Ocak'ta yürürlüğe girecek ve endeksi takip eden fonlara daha fazla giriş sağlayabilir.
VanEck portföy müdür yardımcısı David Austerweil, “Türkiye öngörülebilir gelecekte mevcut ortodoks politika yolunda ilerleyebilirse, Türk devlet tahvili eğrisinin %25,25'lik 10 yıllık kısmı çok iyi bir uzun vadeli yatırım olacaktır,” dedi.
Austerweil'in şirketi, getiri eğrisinin 5 ve 10 yıllık segmentlerinde kabaca eşit ağırlıklı pozisyonlarla Türk lirasının yanı sıra tahvillerde de aşırı ağırlıkta,
Londra'daki BBVA SA'da gelişmekte olan piyasa stratejisti olan Tufan Comert de eğrinin göbeği olarak adlandırılan beş ila yedi yıl vadeli borçların en fazla yatırımcı ilgisini görmesini bekliyor.
Comert, “Enflasyondaki düşüş devam ettikçe ve Türk merkez bankası sıkı duruşunu sürdürdükçe, getiri eğrisinin bir bütün olarak aşağı doğru kaymaya devam etmesini bekliyoruz,” diye ekledi.
Türkiye'de faiz oranları şu anda %45 seviyesinde ve yatırımcılar 2025 yılı boyunca yedi faiz indirimi daha öngörüyor. Piyasalar enflasyonun yılı %27 seviyesinde tamamlamasını bekliyor, ancak Merkez Bankası enflasyonun mevcut seviyelerin yarısından fazlası olan %21'e gerilemesini hedefliyor.
KAYNAK: https://finance.yahoo.com/
